“行情风向标”券商板块遭重挫!中银证券跌停,原因何在?

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今年以来,资本市场的表现有目共睹。而作为与资本市场最紧密相连的券商,在整体市场下行的背景下,日子过得也很痛苦。

4月28日,有着“牛市旗手”之称的券商成了“砸盘主力”。截至收盘,中银证券跌停,华安证券(600909)、东北证券(000686)、华林证券(002945)、南京证券(601990)、国盛金控(002670)等也纷纷重挫。

券商的整体业绩承压

券商股近期的大跌与一季报业绩普遍下降有关。数据显示,截至4月27日,已有14家券商公布了一季报业绩。

季报数据显示,除中信证券(600030)和第一创业(002797)外,其余券商的归母净利润同比均有不同程度的下降,其中第一创业净利润同比飙升超4倍的原因是上年同期归母净利润基数低;营收方面,除江海证券未披露增速外,已有11家营收同比下滑,仅湘财股份和第一创业录得增长。

具体来看,“券商一哥”中信证券已发布一季度业绩快报显示,季度营业收入152.16亿元,同比减少7.2%;净利润52.29亿元,同比仅微增1.24%。有券商研报指出,预计自营收入和杠杆降低是中信证券营收下降的主要原因。

相比中信证券,招商证券(600999)的业绩更是偏弱。2022年一季度,招商证券实现营业收入36.96亿元,同比下降38.01%;实现归母净利润14.90亿元,同比下降42.99%;海通证券(600837)一季度实现营业收入41.31亿元,同比减少63.09%,净利润15亿元,同比减少58.53%。

除了上述券商一季度成绩单“肉眼可见的不好”外,还有西部证券(002673)、湘财股份、东北证券、华西证券(002926)等更是呈现了不同幅度的亏损。

西部证券一季报显示,公司报告期内营业收入9.98亿元,同比减少20.43%;归属于上市公司股东的净利润-0.17亿元,由盈转亏。根据财报,西部证券一季度公允价值变动收益大幅亏损3.29亿元,是由于本期交易性金融资产公允价值变动所致;换言之,公司的投资收益是业绩滑坡的显著拖累因素。

东北证券一季度也录得亏损,实现营业收入7.99亿元,同比下降38.38%,净利润为-2.59亿元,同比由盈转亏;华西证券一季度受市场行情影响出现亏损,投资收益亏损1.74亿元,同比大幅减少138%;湘财股份一季度增收不增利,营业收入8.48亿元,同比增长46.78%;归属于母公司所有者的净利润亏损0.62亿元。

国泰君安非银分析师表示,券商经纪业务在今年一季度可能面临来自两方面的压力,一是受市场调整影响,基金新发规模下降,持续营销难度增大,券商代销收入承压;二是尽管一季度日均股基权交易量同比上升,但佣金率仍延续近年来的下滑趋势,因此经纪业务收入或面临一定的下行压力。

招商证券认为,上市券商景气度虽回落但仍处于相对高位,投行业务、资管业务收入仍有提升,投资业务收入受市场波动影响,拖累单季度业绩表现。

前期配股的影响

除了业绩承压以外,还有多家券商要大“补血”。

4月17日,东方证券(600958)发布A股配股发行公告,按照每10股配售2.8股的比例向全体股东配售,发行价格为8.46元/股。这是券业史上第二大的配股融资,仅次于中信证券在今年3月完成的273亿元配股。

4月18日,兴业证券(601377)还公告称,历时8个月的140亿元配股申请获批。数据显示,自2021年以来,已有兴业证券、香农芯创、浙 商银行、鲁抗医药(600789)、运达股份(300772)、节能风电(601016)、贵研铂业(600459)等公司发布配股方案。

配股是面向全体老股东,等于向全体原有股东“要钱”,如果原有的股民不参与,意味着其手中所持有的权益将会被摊薄,配股价格越低,除权损失越大;这也就意味着投资者要么“给钱”,要么“卖出”,因此配股不被普通投资者所喜欢,龙8娱乐

不过,有业内人士表示,“尽管在配股方案发布后,市场短期波动,投资人选择用脚投票,但相比定增来说,募资难度较低,因此这两年总体规模大幅增长。”

此外,还有目前科创板和创业板新股屡次破发及投资者弃购的现象屡见不鲜,大量投资者弃购新股。而这些弃购的份额需要券商来包销,因此券商板块压力山大。

而这种新股频破发现象也引起了监管的关注。近日上交所组织多家券商召开座谈会,对当前市场“破发”现象进行了研讨。上交所在会上强调,下一步,考虑将“大比例破发”等指标纳入主承销商执业质量评价等。

机构:券商股仍具备长期价值

针对上述情况,多家机构表示是由于一季度市场表现不佳所致。展望二季度甚至2022年下半年,多位业内人士则表示对券商板块的后市表现持谨慎态度。

业内人士认为,由于疫情的反复及负面因素的显露,在二季度业绩披露之前,市场或还会维持谨慎的心态。如若二季度期间,防疫政策、国际形势等出现变化,则券商板块的预期发展有望率先改善,否则可能持续低迷。

不过,也有机构相对乐观。中信建投(601066)表示,展望2022年,在全面注册制改革、以及居民养老及财富管理需求持续提升下居民财富持续入市的三大背景下上市券商经纪&做市/投行/资管&财富管理业绩增长空间巨大,券商估值修复指日可期。

国泰君安证券认为,机构业务是2022年券商投资的主线,部分权益基金收益的下滑使得市场对零售客户配置标准化金融资产方式发生变化,居民对理财产品收益率确定性偏好的提升,这将使得未来资产管理产品更为多元化,券商所能提供服务的产品也将更多,这将带来更多的机构业务发展机遇。

建议增持当前市场尚未充分认知,受益于财富管理业务快速增长带来的机构化占比提升的标的,首推中信证券,推荐中金公司(H)、华泰证券(601688)。